导语：2026年上半年PP市场走出超预期上涨行情，截至5月中旬PP拉丝约9670元/吨，较年初涨3.6%。地缘冲突推升原油成本、装置意外检修降供应、阶段性补库需求，构成上半年PP走强三重驱动力。下半年产能集中释放与终端需求疲软的矛盾正在积累。
一、上半年PP走强驱动因素拆解
PP打破了传统季节性规律，2月底美伊冲突升级后原油从100美元拉升至110美元上方，直接推高油制PP成本。同时多套PP装置非计划检修，供应量阶段性收缩。PP拉丝5月19日报9670元/吨，较月初涨1.26%；PP纤维报9937.5元/吨，较月初涨1.53%。
PP主要牌号价格表现
| 牌号 | 价格 | 涨跌幅(较月初) |
|---|---|---|
| PP拉丝 | 9670元/吨 | +1.26% |
| PP纤维 | 9937.5元/吨 | +1.53% |
| 己内酰胺(华东) | 11800元/吨 | -150元/吨 |
| PA6切片 | 华东持稳 | 窄幅整理 |
成本与供应双重支撑
- 地缘溢价推升成本：美伊冲突将原油从95美元推至108美元以上，油制PP完全成本上升约500-600元/吨，是上半年PP上行最核心驱动力。
- 供应端意外收缩：多套PDH和石化装置Q1非计划检修，叠加新装置投产延迟，实际供应低于预期约5-8%。
- 下游阶段性补库：春节后包装、注塑补库需求释放，出口订单阶段性回暖，消化部分社会库存。
二、下游尼龙产业链降温信号明显
与PP强势对比，尼龙产业链降温明显。己内酰胺华东主流价跌至11800元/吨，单日跌150元/吨，PA6切片窄幅整理。纯苯FOB韩国跌5美元至1070-1075美元/吨，上游芳烃链走弱向尼龙中间体传导。需求端疲软才是决定品种走势的最终因素。
三、下半年展望
下半年核心矛盾是产能释放与需求乏力。计划新增PP产能200万吨以上，供应增速从约3%提升至8-10%。需求端面临房地产低迷、汽车去库存、包装需求放缓。PP价格重心预计从9600-9700元/吨逐步回落至8800-9200元/吨，年内低点或出现在Q3末至Q4初。
