导语：美伊谈判局势反复导致国际油价大幅震荡，WTI与布伦特盘中单日跌幅均超3%。地缘风险溢价快速消退，但基本面偏紧格局未改，6月油价或维持88-98美元宽幅震荡格局，塑料原料成本支撑面临松动压力。
一、油价暴跌：地缘溢价快速消退
5月27日WTI原油期货结算价跌至90.14美元/桶，较前一交易日下跌3.99%，月内跌幅扩大至9.79%；布伦特同步下挫至95.79美元/桶，跌幅3.81%。本轮下跌的核心驱动在于美伊谈判出现重大反复——华盛顿与德黑兰在霍尔木兹海峡控制权及核计划存续两大核心议题上僵持不下，双方互有军事动作，市场对近期达成协议的预期大幅降温，地缘风险溢价迅速出清。
二、基本面支撑仍在，但预期分化
尽管短期跌幅显著，当前油价仍比一年前高出45%以上（WTI）和48%以上（布伦特），表明市场基本面并未实质性转弱。从供需两侧看：供应端，OPEC+维持减产立场，美国页岩油增产节奏受制于资本开支低迷；需求端，全球炼厂开工率维持高位，亚太地区石化需求平稳。分析师预计Q2末WTI将回升至98-100美元区间，12个月目标价114美元（WTI）和120美元（布伦特）。
三、产业链传导：塑料成本支撑松动
原油作为乙烯、丙烯、PVC等通用塑料的源头原料，其价格波动沿产业链逐级传导。乙烯方面，石脑油裂解装置利润随油价下跌而改善，CFR东北亚乙烯价格短期支撑减弱，现货报价已出现松动信号。PVC方面，电石法工艺对油价敏感度相对较低，但乙烯法PVC成本明显受益于乙烯价格回落。综合来看，塑料原料端成本支撑在6月面临阶段性减弱风险，需密切关注乙烯、丙烯单体库存变化。
