导语：5月15日国际油价几近收平，WTI报101.17美元/桶，布伦特报105.72美元/桶。霍尔木兹海峡封锁延续叠加美国PPI超预期走高，原油百元关口多空拉锯加剧。IEA将供需判断由过剩修正为短缺，中东现货升水攀升，成本端支撑塑料原料价格，但下游需求疲软令化工品大面积走跌。
一、原油百元拉锯：地缘僵持与通胀博弈
5月14日WTI 6月期货收于101.17美元/桶，微涨0.15%；布伦特7月期货收于105.72美元/桶，微涨0.09%。表面平静下多空博弈白热化——供应中断的现实与需求压制的预期在百元关口激烈对峙。
关键数据
| 指标 | 数值 | 变动 |
|---|---|---|
| WTI 6月期货 | 101.17美元/桶 | +$0.15 |
| 布伦特7月期货 | 105.72美元/桶 | +$0.09 |
| 美国PPI同比 | +6% | 创2022年来最高 |
| 美国PPI环比 | +1.4% | 能源成本+7.8% |
多空逻辑解读
- 供应端——短缺预期强化：霍尔木兹海峡封锁持续，油轮航运量暴跌超90%，每月300-400万吨化肥贸易受阻。OPEC 4月产量下降170万桶/日，伊朗产量较2月减30%。IEA大幅修正判断由过剩转短缺，中东现货升水攀升至一周高位，供应紧张格局未改。
- 需求端——通胀压制前景：美国4月PPI同比6%、环比1.4%，均创2022年来最高，能源成本单月暴涨7.8%。美联储换帅在即，但降息预期推迟至9月甚至更晚，高利率持续压制全球需求。
- 地缘变量：特朗普5月13日抵京访华，中美经贸谈判进行中。若谈判取得进展，市场风险偏好或改善；但美伊僵局短期难破，霍尔木兹封锁仍是油市定价核心。
二、对塑料产业链的传导
原油是PE、PP、PVC等塑料原料的基础原料。当前油价百元拉锯，成本端对塑料原料价格形成托底，但卓创监测109个化工品中80个下跌（73.39%），液氯跌28.57%、软泡PPG跌14.29%、环氧丙烷跌10.00%，成本高企与需求疲软的矛盾尖锐。
工信部2026年工业节能监察将PVC、乙烯纳入强制监察，部分高能耗产能或受影响，供应收缩预期对PVC形成一定支撑。但聚合MDI市场已现疲态，华东44V20单日跌150元/吨，厂家挺价与出货积极性并存，下游采购意愿低迷。
三、后市展望
短期油价将在100-108美元区间震荡，地缘供应短缺是下方硬支撑，通胀和降息推迟是上方天花板。若霍尔木兹封锁延续，WTI难以跌破98美元；若中美谈判利好释放或美伊局势缓和，布伦特或测试110美元。
塑料原料方面，成本托底+节能监察供应收缩预期下，PVC及乙烯系品种跌幅有限，但下游淡季需求疲软限制反弹空间。建议企业维持低库存策略，关注中美谈判和霍尔木兹局势变化对油价的脉冲影响。
