导语：5月15日国际油价强势突破，WTI暴涨4.2%至105.42美元/桶，布伦特涨3.35%至109.26美元/桶。特朗普对伊朗失去耐心叠加霍尔木兹海峡长期封锁引发全球库存下降担忧，地缘风险溢价全面计入油价。原油大涨带动石化产品分化，42个监测产品中上涨16个、下跌19个，成本推升与需求压制并存。
一、原油强势突破：地缘风险溢价全面计入
5月15日WTI 6月期货收于105.42美元/桶，单日暴涨4.2%；布伦特7月期货收于109.26美元/桶，涨幅3.35%。中国原油期货SC主力2607同步收涨至641.4元/桶。这是继此前百元拉锯后的方向性突破，地缘风险溢价从预期走向现实定价。
关键数据
| 品种 | 结算价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| WTI 6月 | 105.42美元/桶 | +4.2% |
| 布伦特7月 | 109.26美元/桶 | +3.35% |
| SC 2607 | 641.4元/桶 | +7.6元 |
驱动逻辑
- 地缘升级：特朗普公开表示对伊朗失去耐心，美伊冲突重启风险陡增。霍尔木兹海峡承担全球约20%原油海运运力，自3月初封锁至今已逾两月，全球原油库存开始实质性下降，市场从预期短缺转向现实短缺定价。
- 库存拐点：随着封锁延续，浮仓储油消耗加速，陆上库存去化提速。此前市场尚存封锁短期结束的侥幸心理，如今这一预期被彻底打破，补库需求叠加投机买盘共同推升油价。
- 技术突破：WTI有效突破100-102美元阻力区间，布伦特站上108美元，技术性买盘跟进，短期上方空间打开至112-115美元。
二、石化产品分化：成本推升与需求压制博弈
原油暴涨对石化产业链形成强成本支撑，但下游需求疲软压制价格传导。卓创监测42个石化产品中，16个上涨(38.1%)、7个持稳(16.7%)、19个下跌(45.2%)，分化格局明显。
上涨品种集中在上游原油链：WTI、布伦特、石脑油直接受益于油价上涨，成本传导顺畅。下跌品种集中在下游烯烃链：辛醇、正丁醇、丙烯酸跌幅居前，反映下游聚酯、涂料等需求端承接不足，成本无法有效向下传导，产业链利润被原料端挤压。
三、后市展望
原油短期偏强运行，WTI有望测试108-112美元区间。地缘风险溢价已计入但仍有上行空间——若美伊冲突实质性重启，霍尔木兹封锁长期化，油价可能挑战120美元。但需警惕：当前价格已充分反映封锁延续预期，若中美谈判利好释放或伊朗局势缓和，油价存在技术性回调风险。
石化产业链方面，上游品种跟随油价走强，但下游品种承压。建议企业：1)原料采购适度提前锁定成本；2)成品定价关注成本传导阻力，避免盲目追涨；3)密切跟踪美伊局势和霍尔木兹封锁进展。
